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    国际食糖生产、出口收紧,A股糖业公司机会来了!

    发布时间:2022/5/27 1:03:00

    主要生产国、出口国的生产、出口紧张,糖价被中长期看涨,带动A股食糖上市公司股价上行。

    印度商业和工业部外贸总局5月25日发布通知称,计划在截至9月份的销售年度,将糖出口限制在1000万吨,以防止国内食糖价格飙升,以及确保下一个制糖季节开始前有足够的库存。

    而一周前巴西多家糖厂食糖出口合同取消,行业人士认为,出口受限将阶段性影响糖价上涨。通联数据Datayes!显示,年初至今洲际交易所(ICE)原糖期货价格累计上涨近15%。

    对A股糖业板块相关个股来说,糖价上涨或能改善制糖企业的盈利能力,公司业绩或从而受益。其中南宁糖业(000911.SZ)、中粮糖业(600737.SH)5月初至今股价分别累计上涨20%、12%。

    全球食糖供应收紧

    近六年来,印度还是首次制食糖出口。

    早在今年3月底,印度也曾提出限制出口在800万吨以内,但并未实施,当前印度糖出口已经达到了900万吨。华泰期货分析认为,印度本榨季增产约400万吨,且期初库存超过900万吨,完全有能力增加出口。

    除了印度,就在一周前,巴西多家糖厂也取消了食糖出口合同。4月上旬,巴西糖产量锐减,国内进口利润严重倒挂,当地糖厂纷纷转产乙醇,希望在生物燃料市场上赚取更多利润,不惜毁约取消已经签订的食糖出口合同。

    印度是世界最大产糖国,巴西是最大的糖出口国,两国一系列出口限制都将收紧全球食糖供应。

    产量方面,巴西甘蔗行业协会(UNICA)最新数据显示,巴西蔗糖主产区4月产糖量为93.4万吨,同比下降38.7%。在上一个甘蔗压榨季,44.5%的甘蔗用于产糖,而在这个甘蔗压榨季,这一比例已经显著下降至37.2%。转产乙醇将进一步导致全球食糖供应收紧,推升糖价。

    值得一提的是,除了巴西和印度,据不完全统计,受地缘冲突扰动,目前已有超20多个国家对农产品出口实施了禁令,其中俄罗斯、巴基斯坦、哈萨克斯坦等都已实施了食糖出口禁令,由于这些国家的食糖出口量占比并不算高,没有引发市场太多关注,但全球食糖供应收紧趋势明显。

    板块景气度回升

    回顾近两年白糖价格走势,国内食糖价格在2017~2018年经历了大幅回落后,一直低位震荡,直至2020年4月跟随国际原糖价格开始上行,但国内糖价涨幅并不明显。

    从糖业板块上市公司近期业绩来看,普遍出现净利大幅下滑。

    例如南宁糖业(000911.SZ)2021年实现营业收入32.33亿元,同比减少8.85%,净利润-5365万元,同比减少222.35%;今年一季度实现营业收入8.07亿元,同比下降10.5%,净利润-5206万元,同比下降1080.9%。主要是白糖销售量减少,同时产糖率同比下降1.31%,造成糖成本升高440元。

    南宁糖业在2021年年报中称,食糖和糖料的产量,会受到上年食糖价格的影响,当上年食糖价格上升或是高企时,在高糖价的刺激下,蔗农会增加种植面积和资金投入,导致当年食糖产量大幅增加;与之相反,在上年食糖价格下降或处于低谷时,蔗农会减少投入甚至改种其他农作物,导致当年食糖产量下降并带来食糖价格回升。

    尤其是国际原油价格上涨周期中,乙醇需求量增加,致使部分甘蔗转产乙醇,糖价会有所回升。

    中粮糖业2021 年度业绩也有所下滑,出现了增收却不增利的局面。报告期内,公司实现营业收251.60亿元,同比增长19.08%;净利润5.2亿元,同比下降1.82%;扣非后净利润为4.72亿元,同比下降13.12%。

    中粮糖业认为,不利天气影响下,2021年泰国、巴西 等主产国产量同比明显下降,降低了全球食糖供应量,叠加原油等关联商品价格走高,推动了2021 年度国际糖价的趋势性上涨行情。当前我国消费量约为 1580万吨,位居全球第三,但国内自产糖 1000 万吨左右,缺口需要通过进口补充。

    消费端来看,市场对于食糖消费能否增长存在疑虑。据西泛糖科技统计分析,截至4月末,全国累计销售食糖370.74万吨,同比减少47.25万吨,食糖去库存速度放缓,同时全国食糖月度工业库存491.38万吨,较上年同期增加67.01万吨,处于近5年高位。

    国内外糖价近年来维持高相关性,疫情形势正逐渐改善,销区库存薄弱以及夏季冷饮消费旺季来临,或将带来食糖补库需求。

    华西证券认为,当前随着糖价新一轮上行周期开始,国内糖业板块相关个股有望充分受益。

    目前现货市场上白糖主产区报价提升,钢联数据统计显示,深加工企业报价提升10~50元/吨,报价5970~6300元/吨。期货市场上,郑商所白糖主力2209合约已连续第九日上涨,近日刷新一个月高位,触及6016元/吨。

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